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「熊市和牛市」公司外资股溢价是什么意思?什么是公司外资股溢价?

导读 : 「熊市和牛市」公司外资股溢价是什么意思?什么是公司外资股溢价?公司外资股溢价是什么意思?什么是公司外资股溢价?20世纪80年代.国外学术界开始了对市场分割条件下双贡上市
「熊市和牛市」公司外资股溢价是什么意思?什么是公司外资股溢价?公司外资股溢价是什么意思?什么是公司外资股溢价?20世纪80年代.国外学术界开始了对市场分割条件下双贡上市公司外资股溢价现象展开了大规模的研究.Errunza和Losq(1985)建立了市场分割状态下的均衡定价模型,并以此来解释双重上市对投资者的预期收益。公司外资股溢价在这些理论模型中,股票市场分割是仅仅由股票的投资限制(Investment Barriers)或所有权限制(Ownership Restriction)以及股票市场间的物理差异所造成的,也即是所谓的“硬分割”。其中,公司外资股溢价投资限制主要包括政府限制外国投资者进人本国市场,公司外资股溢价限制本国投资者进人外国证券市场.限制外国投资者持有本国公司的股票比例等。
? ? 市场间的分割状态能够带来不同种类股票的价格差异,公司外资股溢价这种价格差异通常表现为非限制股票(限制股票仅供国内投资者投资和交易,公司外资股溢价非限制股票可以供境外投资者投资和交易)的外资股相对于作为限制股票的内资股滋价。Stulz(1995)将市场分割定义由多种因素所造成的同质产品市场不一致的状态,公司外资股溢价它由“硬分割”和“软分割”两种模式构成。公司外资股溢价“硬分割”是人为的法律、政策、制度、公司外资股溢价成本所带来的客观的市场分割。公司外资股溢价而“软分割”是指非制度因素或制度因素的衍生,公司外资股溢价主要包括流动性差异、信息不对称、投资者偏好、效用、风险厌恶程度差异和文化差异等。
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